制冷剂价格稳步上行，空调行业前景广阔

制冷剂价格稳步上行

2025年2月，主要制冷剂品种（R32、R125、R134a和R22）的价格均有所上涨，月环比涨幅均超过2%。截至2月28日，R32、R125、R134a的价格分别为44500元/吨、44000元/吨、45000元/吨，R22的价格为34000元/吨。

配额政策影响供需关系

根据《蒙特利尔议定书》的履约要求，二代制冷剂（HCFCs）的生产配额自2007年起逐步削减，2025年的配额总量较基线削减了67.5%。二代制冷剂R22的供需缺口因配额进一步缩减而持续扩大，价格中枢上移。

三代制冷剂虽然生产配额总量保持基线值，但受益于下游空调新装机及维修市场需求的提升，价格稳步上行。

下游空调行业需求旺盛

2025年3-5月，我国家用空调排产总量分别为2476.00万台、2426.49万台和2430.95万台，同比增速达13.54%、10.30%和14.70%，排产量处于近年高位，同比增速显著。高排产背后主要是因为季节性备货因素以及“以旧换新”政策的推动。

当然，全球市场方面，新兴地区空调需求的快速增长也带动了国内空调出口量的增长。

制冷剂市场供需紧平衡

政策约束下，制冷剂市场已从产能扩张转向存量竞争。同时空调排产旺季临近，需求端支撑强劲，制冷剂企业产能向空调厂商倾斜。此外，散水市场货源趋紧，主要制冷剂品种价格在旺季期间仍有上行空间。

行业前景

随着配额政策的持续实施和下游需求的增长，制冷剂市场供需关系将持续趋紧。行业竞争格局优化，头部企业受益更多配额分配，盈利能力显著提升。行业进入利润修复周期，预计主要制冷剂品种价格将继续上涨。

来源：氟化工整理